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글로벌전략/ Economist 김환    / hwan.kim@nhqv.com [Spot Comment/글로벌전략] 트럼프, 일본에 대한 무역 갈등 언급 지난 9월 6일(현지시각), WSJ은 트럼프가 무역전쟁의 다음 타겟으로 일본을 염두에 두고 있다는 내용의 칼럼을 게시. WSJ의 제임스 칼럼니스트는 트럼프와의 전화를 통해 일본과 좋은 관계를 유지하고 있지만 그들이 미국에 대해 얼마나 많은 돈을 지불해야 할지를 언급하는 순간 그 관계가 끝날 것이라고 언급했다고 보도함 미국의 대일본 무역갈등 우려가 높아지면서 7일 오전 현재, 달러화 대비 엔화 환율은 110.5엔으로 전일대비 0.4% 이상 하락(=엔화 강세). 또한 니케이225도 전일대비 1% 이상 약세를 기록 중(다음 페이지 그림1 참조) 실제로 미국이 우방국인 일본을 대상으로 보호 무역을 강화할지는 미지수. 하지만 일본은 중국에 이어 미국의 세 번째로 큰 무역적자를 기록하는 국가임을 감안할 때, 미국의 대일본 보호 무역 강화 가능성을 배제하기는 어려움. 실제로 지난해 미국의 대일본 무역적자 규모는 약 690억달러를 기록. 미국이 보호 무역을 강화하고 있지만 일본은 미국에 대해 대규모 무역 흑자를 지속 중임. 특히 트럼프가 강조하고 있는 자동차 등 운송장비 중심으로 미국은 대일본 무역적자 폭이 큼(다음 페이지 그림2,3,4 참조) 한편 일본의 대내외 물가차를 감안할 때, 엔화는 강세 압력이 높은 상황. 일본의 소비자물가는 전년대비 0.9% 상승에 머무르는 반면 미국은 2.9% 상승까지 확대됐기 때문. 여기에 미국의 대일본 보호 무역이 강화될 경우 엔화는 더 큰 폭의 강세를 보일 것으로 예상(다음 페이지 그림5 참조) 일본 주식시장은 수출 기업의 비중이 높음. 이에 따라 엔화가 강세를 보일 경우 수출 부진 및 실적 악화로 인해 주가가 약세를 보이는 경향이 강함. 이와 더불어 2019년 10월 예정된 소비세 인상도 주식시장의 부담 요인. 지난 2014년 4월 소비세 인상 당시에도

[ 무역전쟁  1]  미국 vs 중국 무역갈등 ,  아직 전반전이다 ■    미국 - 중국 ,  아직  ' 전쟁 ' 아니고  ' 논쟁 ' 중 -  지난주 (3/19-23)  미국과 중국의 무역전쟁 우려로 전세계 시가총액의  3.8%  감소 -  양국은 협상에서 유리한 입지 차지하기 위한 전략적 포석 중 리포트원문보기 링크~ 클릭!!!! ■ 중국 , Two-Track  대응이 시사하는 협상 의지 -  중국은 트럼프의 잇따른 공세에 대해 공격적인 태도와 순응적인 태도를 동시에 취하고 있음 -  중국은 미국 국채 최대 보유국 (18%) 이자 미국 대두의 최대 수입국 (55%) 으로 가져갈 수 있는 공격적인 카드 많음 -  금번 전인대 폐막식 이후 리커창 총리가 소모적 무역전쟁 지양을 강조하며 시정의지 피력 ■ 시장흐름 전환시킬 변수는 후반전에서 찾을 필요 -  미국과 중국의 협상 사전단계인 현 시점에서 무역 갈등의 향방은 주시해야 할 리스크임이 분명 -  글로벌 밸류체인 내 수혜가 큰 신흥 아시아 ( 한국 ,  대만 등 ) 의 경우에는 더욱이 무역 갈등 흐름을 주목해야 할 필요 있음 -  현 시점에서는 양국 모두 협상 의지를 피력 중인 점에 주목하면서 ,  차후 미국과 중국의 교역량이 유의미하게 감소할 것으로 예상되는 시기를 주시할 필요 있음 흥국증권 주식전략 담당 문다솔