[신한금융투자] 오스템임플란트 - 컨센서스 상회하는 양호한 실적 전망

[신한금융투자] 오스템임플란트 - 컨센서스 상회하는 양호한 실적 전망

종목리서치 | 신한금융투자 배기달 | 

컨센서스 미국 중국 등 매출합계 1214억원 

영업이익은 기저효과로 38% 상승  95억원 ‘BUY & HOLD’ 투자전략 적용이 적절하다

오스템임플란트 ( 코스닥 048260 OSSTEM IMPLANT Co., Ltd.  KIS-IC : 의료장비 및 의료용품 | KRX : 의료·정밀기기 | KSIC-10 : 치과용 기기 제조업 www.osstem.com  ) 는 블랜드 인지도를 확보한 치과용 임플란트 업체다. 동사의 업황은 매출증가세가 뚜렷하나 순이익률은 정체상태다.  1997년 치과용임플란트의 제조 판매와 소프트프로그램 개발 등을 영업목적으로 제시하고 설립돼  2007년 2월 코스닥시장에 상장했다.  동사는  26개의 해외법인과 9개의 국내법인 계열회사를 거느리고 있다.  국내에서는 치과용 임플란트와 환자관리프로그램 등을 제조 판매중이다. 아울러 치과용 기자재를 수입하고 있으며 해외에서 현지법인을 통해 치과용 임플란트를 판매하고 있다.  또한 임플란트 전문교육기관인 AIC 연수센터를 2002년 5월에 설립하여 국내와 해외에서 운영하고 있다.  주력상품인 임플란트를 포함해 유니트체어 영상장비 등이  국내외에서 판매 호조세를 이어가면서 매출 규모는 전년대비 증가세를 유지했다.  매출증가에 따른 판관비 부담의 완화와 대손상각비 감소로 영업이익률은 전년대비 상승했다. 그러나 투자자산처분이익 감소 등으로 순이익률은 전년 수준과 비슷한 흐름을 보였다.  건강보험 적용 확대에 따른 내수판매의 호조세가 지속되고 있다. 아울러  중국 등 아시아시장 공략이 가속화되고 있으며  임플란트와 디지털 제품 간 시너지 효과 극대화를 통해 외형성장세가 이어질 전망이다. ISO9001인증과 CE마크 획득을 시작으로 다수의 국가에서  인증을 획득했다.  2012년 TSⅢ CA제품을 출시하여 안전성과 품질을 국제적으로 인정 받았다. 치과용 임플란트사업과 치과용 소프트웨어사업을 병행하는 유일한 기업이기도 하다.  

오스템임플란트의 경영권은 엄태관 대표이사가 맡고 있다. 구 상호는 오스템이었으며 설립입은 1997년 1월8일이며 상장일은 2007년 2월7일이다.  종업원수는 2018년 12월 말  기준 1667명이다.  본사 소재지는 서울 금천구 가산디지털2로 123이며 감사의견은 인덕회계법인에 의해 적정으로 제시됐다. 주거래은행은 한국외환은행 논현역 지점이다. 주요품목은 ▷임플란트(의치) ▷치과의료기자재 제조 판매 ▷전자상거래 ▷치과의원용 소프트웨어 개발공급 등으로 구성된다. 동사의 최근 종가는 5만5700원이며 52주 최고 최저가는 5만9500원 4만850원이다. 액면가는 500원이고 발행주식수는 보통주 1만4286주다. 시가총액은 7957억원으로 시총순위는 45위이며 외국인지부분율은 48.01%다.  동사는 치과용기기제조업종(C27191)에 속하며  동종업계에서 오스템임플란트가 1위를 달리고 있으며 2~5위는 바텍 덴티움 메가젠임플란트 바텍이엔지 등의 순이다. 오스템임플란트은 국내 1위 치과용 임플란트 회사로 치과 기자재 유통 회사이다. 사업환경은 ▷환자들의 소득수준 향상으로 임플란트 산업 꾸준히 성장 중이며 ▷치과용 임플란트는 많은 설비투자와 다년간 임상자료 학회 발표 논문 등 근거 자료 요구로 시장진입이 어려운 편이다. 경기변동과 관련 의료업종은 영향을 덜 받으며 정부정책에는 민감하게 반응한다. 주요제품은 ▷치과용임플란트 체어 등(78.6% )  ▷치과용 기자재 (17.3%) ▷오스템임플란트시스템 세트(5.1%) 등으로 구성된다. 원재료는▷티타늄(13.4%) ▷금(1.9%) ▷도구 (13.3%) 등이다.  동사는 ▷글로벌 임플란트 시장 성장 ▷정부의 치과 의료보험 보장 확대 ▷국내외 매출처 다각화 ▷환율 상승 ▷티타늄 금 가격 하락 등이 진행될 경우 수혜를 입는다.  오스템임플란트의 재무건전성은 중간등급이며 ▷부채비율208%▷유동비율137% ▷자산대비차입금비중31% ▷이자보상배율 12배등으로 요약되며 진행중인 신규사업 프로젝트는 공개되지 않았다. 

오스템임플란트 주요주주현황

주주명	보유지분율	보유주식수	최종변동일	국가
최규옥	20.61%	2,943,718	2015-07-22	한국
박대영	0.07%	10,000	2010-06-10	한국
김정곤	0.06%	8,000	2013-06-28	한국
기타	0.02%	3,860	-	-
합계	20.76%	2,965,578	-

[신한금융투자] 오스템임플란트 - 컨센서스 상회하는 양호한 실적 전망

오스템임플란트(048260) 컨센서스 상회하는 양호한 실적 전망

종목리서치 | 신한금융투자 배기달 |

1분기 실적은 컨센서스(매출액 1,214억원, 영업이익 91억원)를 상회하며 좋겠다. 매출액은 1,230억원(+13.4%)이 되겠다. 주력 품목인 임플란트 매출이 내수(+10.7%)와 수출(+14.9%) 모두 양호하겠다. 해외 법인 매출액은 623억원(+16.1%)으로 예상된다. 중국은 167억원(+19.4%), 미국은 160억원(+18.5%)으로 견조하겠다. 영업이익은 95억원(+38.0%)으로 기저효과가 있겠다. 외형 호조와 효율적인 비용 집행으로 판관비율은 48.9%(-1.3%p)로 떨어지겠다. 영업이익률은 7.7%(+1.3%p)로 개선되겠다. 2분기 실적도 1분기와 유사한 흐름(매출액 +12.5%, 영업이익 +35.7%)이 예상되기에 ‘BUY & HOLD’ 전략을 제시한다.