청담러닝(096240.KQ) : 대륙의 학부모들이 열광하는 프리미엄 영어! 청담어닝!

청담러닝(096240.KQ) : 대륙의 학부모들이 열광하는 프리미엄 영어! 청담어닝! Rating : 매수(유지) TP : 33,000원(유지)  김두현 E-mail: doohyun@hanafn.com 1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,000원 유지 - 프리미엄 영어교육의 선두기업으로 베트남 지역에서의 1위, 중국 2위 교육업체 신남양(상해지역 1위)과의 전략적 파트너 구축 등 영어교육 플랫폼(로열티 수입)으로서의 확고한 경쟁우위 보유 - 로열티 매출 확대로 수익성 개선 기대 - 기타 해외지역으로의 영어 교육 플랫폼(스마트클래스 및 학급별 커리큘럼 등)수출 예상 - 9월부터 중국JV의 신규 영어브랜드 직영점(초등학생 프리미엄 영어학원) 3개점 출점이 임박한 상황에서 현 주가 수준은 적극적인 매수구간으로 판단 2. 2분기 실적! 확실한 수익성 개선! 중국 로열티 매출 4분기부터 - 2분기 연결실적은 매출액 370억원(YoY +1.3%), 영업이익 45억원(YoY +26.1%) 시현 - 9월부터 중국JV 직영점 3개점 오픈. 중국 초등학생 및 영유아를 대상으로 하는 프리미엄 영어학원(학원명: ’도레미’)이며, 파일럿 학원에서만 500 ~ 800명 모집, 대기인원300명으로 추산 - 중국 로열티 수입구조(로열티 학생당 월 5 ~ 10달러)는 베트남과 달리 분기 정산이기에 4분기부터 실적 기여 전망 3. 고성장하는 교육 플랫폼 업체, 적극적 매수 추천 - 2018년 연결실적 매출액 1,645억원(YoY +8.9%), 영업이익 211억원(YoY +12%) 전망 - 2019년 연결실적 매출액 1,861억원(YoY +13.13%)과 영업이익 309억원(YoY +46.6%) 전망 - 중국에서 50억원, 베트남에서 26억원(2019년 중국 로열티 매출 50억원은 2020년 1분기 인식)으로 최소 76억원 이상의 영업이익 기여 예상

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