[한투증권 백찬규] 글로벌전략 월보 -12월 선진 주식시장: 미국-전략의 변화 유럽-제한적관심 글로벌 ETF: SPY, RDIV, MOAT
2018.11.27 (화) 글로벌전략 월보 12월 선진 주식시장: 투자전략의 변화 안녕하십니까. 지난 한 달간 글로벌 주식시장의 동향을 점검하고, 12월 이후 2019년 선진 주식시장에 대한 전망을 담은 자료를 냈습니다. 지난 달 글로벌 주식시장은 부진한 모습을 보였습니다. 미국 기술주 급락, 유가 연중 최저치 경신, 향후 금리 인상 경로 불확실성, 미중 무역협상에 대한 기대감과 우려의 공존, 경기 둔화 가능성 등이 시장을 하방으로 견인했습니다. 선진국 주식시장은 악재에 반응하여 하락했으나 신흥국의 주식시장은 혼조세를 보였습니다. 향후 주식시장 핵심 변수와 경로 그리고 시장에 대한 전망을 담았습니다. 자세한 내용은 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 글로벌전략 l 백찬규 ckcien@truefriend.com 미국 주식시장: 전략의 변화 미국 주식시장은 경제 성장 방향성 유효, top-line 개선, 성장과 혁신 선도기업, 달러 방향성, 내수진작 관련 정부정책 등의 긍정적 요인이 있다. 다만 성장 속도 둔화와 제한적인 멀티플 부여로 최근 3년 대비 시장 기대 수익률은 줄어들 것이다. 지수 상단에 압력을 주는 것은 비용 증가에 따른 마진 압박, P와 Q의 증가 속도, 성장에 대한 눈높이 하향 등에 기인한다. 2019년 S&P 500 기준 base case 지수 밴드는 2,570~3,100pt이다. top-line 증가 속도 둔화 및 비용증가에 따른 마진율 조정으로 2019년 EPS는 171.2달러를 적용했으며 연평균 목표 PER은 17배 수준으로 설정했다. 지수 전략은 트레이딩을, 업종은 헬스케어, IT, 자유소비재, 커뮤니케이션 서비스, 부동산 업종으로 바벨 포트폴리오를 제시한다. 스타일 투자전략은 대형주, 성장주, 퀄리티, 배당주를 통한 스타일 바벨전략을 제안한다. 유럽 주식시장 : 제한적 관심 엇갈리는 유럽 경제지표로 인해 향후 투자방향성이 녹록치 않음을 확인