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□ 석유화학(Overweight): 점진적인 구매심리 회복세 나타나
납사(↑): 납사가격 507.3$ 기록하며 전주대비 +15.3$/톤(WoW +3.1%) 상승. 3주 상승
에틸렌(↑) / 프로필렌(보합) / 벤젠(↓) / SM(↑): 에틸렌(+10$, +1.3%), 프로필렌(보합), 벤젠(-15.3$, -2.5%), SM(+9$, +0.9%)
합성수지(↗): HDPE(+5$, +0.5%), LDPE(+10$, +1.0%), LLDPE(+10$, +1.0%), PP(+5$, +0.5%), PVC(+10$, +1.2%), ABS(-5$, -0.3%)
고무체인(↑): BD(+10$, +0.9%), SBR(+5$, +0.4%), 천연고무(+17.0$, +1.4%). BD 2주 상승. SBR 1주 상승. 천연고무 3주 상승
화섬체인(혼조): PX(+4.3$, +0.4%), PTA(-4$, -0.5%), MEG(-24$, -3.4%), PET Bottle(+55$, +4.7%), 면화(+1.08 cent/lbs, +1.4%)
- PX 2주 상승. PTA/MEG 1주 하락. PET 9주 만에 반등. 중국 동부 MEG 재고 1.1만톤(WoW +1.8%) 증가. 폴리에스터 가동률 87.2%
페놀체인(보합): 페놀(보합), 아세톤(보합), BPA(보합). 페놀 5주 만에 하락 멈춤. 페놀/아세톤 1주 보합. BPA 2주 보합
기타(혼조): 가성소다(보합), 카프로락탐(+30$, +1.8%), AN(-50$, -3.1%). 가성소다 1주 보합. 카프로락탐 1주 상승. AN 1주 하락
총평: 1) 제품 전반 소폭 오름세. 미중 무역분쟁이 일부 완화되며 구매심리가 점진적으로 회복되고 있는 것으로 판단. Top Picks 단기 선호도는 효성화학>>롯데케미칼>LG화학=금호석유 2) 최근 중국 폴리에스터 Sales Ratio가 개선되며 재고부담이 점진적으로 완화되고 있음. 특히, PET Chip가격은 WoW +4.7% 큰 폭으로 상승 ① 이는 가격 상승 가능성을 감안한 PET 판매업체의 밀어내기 종료 ② 중국 China Resources PET 60만톤/년 40일 간 정기보수 실시 ③ 대만 PET 플랜트 또한 정기보수로 가동률이 90%에서 현재 60% 수준으로 조정된 영향 3) PE/PP는 각각 2/3주 연속 상승세를 시현. 중국 대련선물거래소 LLDPE/PP가격 또한 최근 바닥권에서 반등 중 4) PVC-에틸렌 마진은 최근 큰 폭 개선. 에틸렌은 최근 큰 폭 하락했으나, 중국 정부가 에틸렌 기반 PVC 플랜트에 대한 환경검사를 진행하며 PVC 수급차질이 발생한 영향. 환경검사 12월 말 마무리되면 재차 하락할 전망 5) 대련선물거래소에서 MEG가 12/10일부터 거래되기 시작. 실시간 흐름 파악 가능
□ 정유(Neutral): 정제마진 연중 최저치 재차 갱신
유가(혼조): WTI 51.20$/bbl(선/ -1.4$/bbl, -2.7%), Dubai 59.67$/bbl(현/ +1.3$/bbl, +2.2%)
정제마진(↓): 평균 복합정제마진 6.0$/bbl(WoW -0.4$/bbl)으로 4주 하락. 등/경유, B-C 마진 하락 뚜렷
미국 정유사 가동률 95.1%(WoW -0.4%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 65.3%(WoW +1.5%p)/81.4%(WoW -0.1%p)
총평: 1) 정제마진 6.0$/bbl(WoW -0.4$/bbl)로 연중 최저치 기록. 등/경유 마진이 4주 연속 큰 폭으로 하락한 영향. 휘발유 또한 부진 지속 2) 등/경유 마진 하락은 ① 겨울을 대비한 선재고 확보 움직임 종료 ② 미국 정제설비의 높은 가동률(95.1%) ③ 이에 따른 미국 등/경유 재고 상승 등 영향 3) 시장 일각에서는 정제마진 하락에 따른 중국 Teapot 가동률 조정을 기대하나 정작 Teapot 가동률은 65.3%로 3개월 래 최대치까지 근접. 중국 Hengli PC의 신규 CDU 40만b/d가 12/15일부터 Test-Run을 시작했고, Zhejiang PC 또한 같은 규모의 설비를 올해 말~내년 초에 Test-Run 시작. 이는 중국 전체 Teapot Capa 약 450만b/d 중에서 약 18%에 해당하는 물량. 중국 Teapot은 주로 내수 공급용이므로, 향후 국영업체를 중심으로 수출이 재차 증가될 가능성이 높다고 판단. 정유업종에 대해 보수적 의견 지속 유지
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