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□ 석유화학(Overweight): 한국 PDH의 중국 PDH 대비 원가경쟁력이 강화되는 국면
납사(↑): 납사가격 715.8$ 기록하며 전주대비 +25.5$/톤(WoW +3.7%) 상승. 3주 상승
에틸렌(↓) / 프로필렌(보합) / 벤젠(↑) / SM(↓): 에틸렌(-30$, -2.6%), 프로필렌(보합), 벤젠(+24.3$, +2.9%), SM(-1$, -0.1%)
합성수지(↗): HDPE(보합), LDPE(보합), LLDPE(+10$, +0.9%), PP(+10$, +0.8%), PVC(보합), ABS(보합)
고무체인(↘): BD(-95$, -6.6%), SBR(보합), 천연고무(-6.5$, -0.5%). BD 5주 하락. SBR 1주 보합. 천연고무 1주 하락
화섬체인(혼조): PX(+52.7$, +4.2%), PTA(-5$, -0.5%), MEG(+25$, +2.9%), PET Bottle(-35$, -2.5%), 면화(-1.52 cent/lbs, -1.9%)
- PX/MEG 1주 상승. PTA 2주 하락. 면화 1주 하락. PET 2주 하락. 중국 동부 MEG 재고 8.5만톤(WoW +18%) 증가
페놀체인(↘): 페놀(-40$, -3.1%), 아세톤(-20$, -3.0%), BPA(+5$, +0.3%). 페놀/아세톤 1주 하락. BPA 2주 상승
가소제체인(↗): OX(보합), 2-EH(보합), PA(+10$, +0.9%), DOP(보합). OX/2-EH 1주 보합. DOP 2주 보합. PA 1주 상승
기타(보합): 카프로락탐(+20$, +0.9%), 가성소다(보합), ACN(-30$, -1.3%). CPL 1주 상승. ACN 1주 하락. 가성소다 1주 보합
총평:
1) 무역분쟁과 중국 Golden Week(10.1~10.7) 영향으로 구매수요는 약세 지속. 다만 PP, PX, MEG는 상승
2) 프로필렌/PP는 강세를 시현 중. 2주 전 중국 내수 PP는 연중 최고치를 기록한 바 있음. 중국 Golden Week를 앞두고 재고확보 움직임이 나타났으며, 중국 Oriental Energy의 PDH 66만톤/년과 Zhongjing PP 35만톤/년 설비트러블 영향도 일부 존재
3) 최근 중국이 미국산 LPG에 대해 25% 관세를 부과한 영향으로 기존 미국의 중국향 수출물량이 한국/인니/대만/일본 등으로 공급되고 있는 것으로 추정됨.
참고로, 중국 LPG 바이어들은 중동/아프리카산 LPG를 구매하기 시작하면서 Non-US 프로판 프리미엄이 US 대비 7$톤 이상으로 중국 LPG 바이어들은 상대적으로 비싼 가격에 LPG를 구매하고 있음. 중국 PDH 대비 한국 PDH 업체의 원가경쟁력이 강화되고 있다는 의미임. 효성화학 수혜
4) BD는 최근 큰 폭 하락했으나, 10~11월 BD플랜트(Shanghai Secco/Maoming/FREP)의 정기보수와 미국향 차익거래 가능성 감안 시 바닥권에 근접한 것으로 판단됨
5) PVC, ABS의 수요 부진은 지속 중 5) Top Picks는 LG화학=효성화학>금호석유>롯데케미칼
□ 정유(Overweight): 중국 가동률 상향 포착. 아시아의 정제설비 가동률은 글로벌에서 가장 낮은 수준
유가(↑): WTI 73.25$/bbl(선/ +2.5$/bbl, +3.5%), Dubai 80.03$/bbl(현/ +2.7$/bbl, +3.5%)
정제마진(보합): 평균 복합정제마진 8.9$/bbl(WoW 보합)으로 1주 보합. 휘발유마진 하락 vs. 경유마진 상승
미국 정유사 가동률 90.4%(WoW -5.0%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 65.9%(WoW +0.8%p)/79.7%(WoW +1.5%p)
총평: 1) 정제마진 1주 상승. 반면, 유가 상승으로 정유주 강세 지속
2) 미국 가동률은 정기보수 돌입으로 90.4%로 큰 폭 하락. 다만, 휘발유 재고는 추가로 상승하며 수요 약세를 대변
3) 반면, 중국 Teapot/국영업체 가동률은 각각 70%/80%에 육박할 정도로 상승 4) 글로벌 가동률은 아시아가 70% 중후반으로 글로벌에서 가장 낮은 편. 이번 겨울 아시아의 가동률 상승에 따른 물량 출회 가능성 대비 필요
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