NH투자증권 [10월 주식시장 전망] 작은 행복 Analyst 오태동 (Strategist)

Analyst 오태동 (Strategist)
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[10월 주식시장 전망] 작은 행복


	2016년 대선에서 트럼프를 대통령으로 당선시킨 러스트 벨트 지역과 팜 벨트 지역 지지층의 결속력이 약화되고 있습니다. 이들 지역은 먹고 사는 것들에 민감합니다. 그런데 중국과의 무역 분쟁으로 수출과 일자리에 불안감이 생기고 있습니다. 그렇다고 해서 트럼프 대통령이 중국과 화해를 선택할 것이라고 예단하기는 이릅니다. 우리는 예측이 아닌 대응이 필요하다는 것을 배웠습니다. 달러 강세는 진정되고 있고, 신흥국도 다소 안정을 찾고 있습니다. 미국의 중국에 대한 추가 관세율 인상이 2019년 1월 1일로 예정되어 있다는 점은 그 때까지는 더 나빠지지는 않을 것이라는 해석도 가능합니다. 어쩌면 기한이 정해져 있는 반등 구간일 수 있습니다. 짧을 수도 있겠지만 누릴 수 있을 때 누려야 합니다. ▶ 투자전략: 시한부 리바운드 최근 신흥국 공포는 경기둔화 위기보다 통화 위기에서 초래. 올해 달러가치는 저점 대비 신흥국 19개국 통화대비로는 11.8% 상승 특히 신흥국 통화 대비 달러의 강세는 2008년 9월 리먼 브라더스 파산 당시(20.5% 상승) 이후 가장 빠른 속도로 진행 최근 달러가치는 선진국 통화 대비 약세 반전하고 있는데, 통화 위기를 겪고 있는 신흥국들이 기준금리 인상을 통해서 자국 통화가치 방어에 나서고 있음을 감안할 때, 단기적으로나마 신흥국 위기는 진정될 가능성 높음. 이에 따라 한국을 포함한 신흥국 주식시장의 리바운드 환경은 지속될 전망 다만, 미국의 중국에 대한 관세율 인상이 2019년 1월 1일로 예정되어 있다는 점에서 리바운드는 시한부로 대응할 수밖에 없는 상황 미국과 중국의 정상이 11월 말 G20정상회의에서 만날 가능성이 있지만, 협상 타결을 예단하기 어려운 상황 한편, 연준의 9월 금리인상에 대해서 이미 금융시장이 예상하였지만, 과거에도 금리인상 후에 주식시장이 단기 가격 또는 기간 조정을 거쳤음을 염두. 이러한 환경을 감안, 주식시장의 완만한 반등 흐름 속에서 테마 및 종목 별 순환매 대응이 유효 ▶ 투자아이디어: 수익률 게임과 주요 Theme 10월 포트폴리오: 실적 호전주로 쏠림 가능. 추가로 계절성과 한국 고유 모멘텀에 집중 좁은 박스권내 리바운드로 성장/가치의 구분보다는 종목별 수익률 게임이 지속될 것으로 예상 ① 밋밋한 중국 정부 정책으로 인한 주도주에 대한 의심 코스피 순이익은 2017년 레벨업 이후 2018~ 2020년 한 자릿수 성장하며 정체 예상 과거 코스피 이익 레벨업에는 중국 정부 정책의 영향이 큼. 중국 제조 2025의 모멘텀 약화, 내년 반도체 어닝 모멘텀 둔화는 주도주에 대한 의구심 확대 및 종목 장세의 이유 ② 제한적 수급 여건 최근 외국인은 배당보다는 달러에 연동. 국내 기관 수급은 제한적. 달러 강세 진정에 따른 외국인의 유입만을 기대 ③ 스타일 선택의 어려움 경기 Late Cycle 및 미중 무역분쟁 지속에 대한 우려로 인플레이션 기대심리 상승에도 불구 성장주 쏠림 현상은 당분간 지속 될 전망 가치주에 대해서는 트레이딩 관점의 접근 바람직 주요 Theme로는 ① 중국 및 연말 선진국 소비, ② 엔터주, ③ 남북경협주 등이 유효 → 관심종목: 삼성전자, SK하이닉스, 삼성SDI, GS건설, 호텔신라, 무림P&P, 파라다이스, 신세계인터내셔날, 휠라코리아, 삼성생명, 와이지엔터테인먼트, LS산전, 동아지질, 비즈니스온, 알에스오토메이션, 올릭스 ▶ 이슈분석: 트럼프 벨트의 소멸 ▶ 경제전망: 의외로 내수 ▶ 퀀트전략: 전망치 변화, 지난 어닝시즌 결과에 주목 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.