[해외기업분석 Spot/고어텍] 2018년 1분기가 실적 저점, 향후 회복 기대

Analyst 장재영 (해외기업분석)  / jonathan.jang@nhqv.com

[해외기업분석 Spot/고어텍] 2018년 1분기가 실적 저점, 향후 회복 기대

	▶ 2017년 실적 시장 기대치 수준,  2018년 1분기 지배지분 순이익 전년대비 감소 예상 3월 30일, 동사는 공시를 통해 2017년 확정실적으로 매출액 255억3,673만위안 (+32.4% y-y), 영업이익 24억9,723만위안(+36.4% y-y), 지배지분 순이익  21억3,923만위안(+29.5% y-y)을 발표. 2017년 매출액과 EPS는 Wind 컨센서스  대비 각각 3.7%, 5.2% 하회함 2017년 4분기 매출액 82억7,669만위안(+23.8% y-y), 영업이익 11억3,014만위안 (+69.8% y-y), 지배지분 순이익 7억5,389만위안(+22.6% y-y) 기록 실적 증가는 1) 2017년 스마트폰의 스테레오 및 방수·방진 스피커 채용확대에 따른  ASP 상승, 2) VR기기 및 무선이어폰 고성장 때문 동사는 2018년 1분기 지배지분 순이익이 전년대비 20~ 40% 감소 예상을 발표.  이는 1) 주요 고객인 애플 신형 스마트폰 출하량 예상치 하회,  2) VR제품 판매 증가율 둔화, 3) 위안화 강세에 따른 환손실 발생 때문 또한 2017년 기말 기준 1주당 현금배당 0.10위안(세전)을 공시함 ▶ 2018년 1분기 실적 저점으로 점진적 회복 기대 2018년 2~ 3분기 애플, 화웨이, 샤오미, OPPO, VIVO 등 글로벌 스마트폰 업체의  신제품 출시 집중. 신제품 스마트폰에 단가가 높은 스테레오 및 방수·방진 스피커  채용확대에 따른 ASP 상승 기대. 또한 동사는 글로벌 1위 블루투스 이어폰  생산업체로 향후 애플의 Airpods 2세대 공급 가능성도 존재함 현재 동사의 주가는 12M Trailing PBR 밴드 하단에 위치. 2018년 1분기 실적 저점으로  향후 실적 회복에 따른 주가 상승 기대