코미코(183300) 1Q18 Preview: 신규 서비스 채택 비중 지속 확대
 | 2018. 3. 26 (월) | ||||||
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| 코미코 1분기 실적 Preview 자료입니다. 1분기 영업이익은 82억원으로 전년동기대비 66%, 컨센서스를 24% 상회할 것으로 예상됩니다. 신규 기술이 적용된 동사만의 코팅 서비스가 고객사로부터 계속해서 채택되고 있습니다. 채택된 신규서비스는 지속 가능성이 높아 연간 실적 추정치를 상향했습니다. 연초 제시된 가이던스는 지나치게 보수적인 것으로 판단됩니다. 자세한 내용은 보고서 참조 부탁드립니다. 감사합니다. | 
스몰캡 l 이동윤
leedy@truefriend.com
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1분기 영업이익 82억원(+66% YoY)
1분기 매출액과 영업이익은 각각 382억원(+43.5% YoY)과 82억원(+66.1% YoY)으로 컨센서스 대비 매출액은 12%, 영업이익은 24% 상회할 것으로 예상된다. 지난 4분기 일회성비용 반영 등으로 하락했던 영업이익률도 개선되며 21%대로 회복할 것으로 예상된다. 선행 개발 후 고객사에게 제안하고 있는 신규 코팅 기술 채택 비중이 계속해서 확대되고 있기 때문이다.
지나치게 보수적인 가이던스
지난 2월 초 실적 전망 공시를 통해 올해 예상 매출액과 영업이익으로 1,500억원과 305억원을 제시했다. 우리는 지나치게 보수적인 가이던스로 판단한다. 전방산업의 가동률이 높게 유지되고 있는 가운데 신규 기술이 적용된 세정, 코팅 서비스 채택 비중이 계속해서 상승해, 매출액이 2016년 4분기 이후 매분기 계속해서 증가하고 있기 때문이다. 여기에 하반기부터는 가동된 지 1년이 지나는 고객사의 신규 FAB으로부터 신규 수요가 발생할 것이다. 2017년에도 영업이익 가이던스를 15%나 상회한 점을 상기할 필요가 있다. 우리는 올해 매출액과 영업이익을 각각 1,625억원과 345억원으로 전망하며 이는 가이던스를 각각 8%, 13% 상회하는 것이다.
차별화 요인 부각될 것, 목표주가 40,000원 유지
투자의견 ‘매수’와 목표주가 40,000원을 유지한다. 1) 국내 반도체 소재업체와는 달리 특정 제품에 대한 의존도가 낮고, 2) 유일하게 삼성전자와 SK하이닉스를 동시에 거래하고 있으며, 3) TSMC, Micron, Intel 등 글로벌 고객사향 매출이 지속적으로 증가하고 있어 소재업체 대비 프리미엄 부여가 정당하다고 판단된다(표 1). 단기적으로는 오버행 이슈가 존재한다. 전체 주식수의 4.4%에 해당하는 우리사주조합 물량이 지난주 보호예수에서 해제되며 매도가 가능한 상황이다. 공모가(13,000원)대비 주가 상승률을 감안할 때 물량 출회를 염두에 둘 필요가 있다. 그러나 이로 인한 주가 하락시 좋은 매수 기회가 될 것이다. 우호적인 영업환경 아래 실적 모멘텀이 계속되는 점에 주목해야 한다.
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