한국투자증권 스몰캡 팩토리 10월호 사양산업의 반란 - 철강/스몰캡 l 최문선

	2018. 9. 27 (목)
스몰캡 팩토리 10월호 사양산업의 반란

 

스몰캡 월보 10월호 보내드립니다. 이번 한투생각은 사양산업인 피혁의 변신입니다. 피혁제조업체의 원재료인 원피 가격이 지속적으로 하락하며 이익률이 급등했습니다. 우리는 그 중 매출액까지 증가하고 있는 유니켐에 주목했습니다. 유니켐은 카시트용 가죽 공급량 증가 및 생산능력 두배 이상 학대로 외형과 이익의 동반성장을 보여줄 것입니다. 탐방 셀렉션으로 실은 YG PLUS와 클래시스, IPO 셀렉션으로 실은 10월 2일 상장예정인 하나제약에 관한 자세한 내용은 보고서를 참고해주시기 바랍니다. 감사합니다.

철강/스몰캡 l  최문선 moonsun@truefriend.com

 

한투생각: 사양산업인 피혁의 변신 시장은 사양산업에 관심이 없다. 2018년에 골판지 업체 주가가 크게 상승한 것도 과거 무관심에 의한 저평가에 기초한다. 사양산업에 대한 무관심이 투자 기회를 주고 있는 것이다. 우리는 골판지에 이어 피혁제조(가죽 제조)에 관심을 가질 때라고 판단한다. 실적은 이미 턴어라운드했고 주목할 만한 변화가 나타나고 있다. 피혁제조의 원재료인 원피(천연 소가죽) 가격이 지속적으로 하락하여 피혁 업체의 이익률이 급등했다. 이에 더해 매출액이 계속 증가하고 있는 유니켐에 주목한다. 유니켐은 안정적인 핸드백용 가죽 판매와 더불어 국내 최대 완성차업체에 카시트용 가죽 공급량이 크게 늘고 있다. 이에 내년 3분기까지 생산능력을 기존의 두 배 이상인 2,500억원으로 늘려 외형과 이익의 동반 성장을 보여줄 것이다.   탐방 셀렉션: YG PLUS, 클래시스 YG PLUS는 YG엔터의 브랜드와 아티스트에 기반한 사업 다각화 및 신규 사업 진출의 중심축이다. 2017년 10월 네이버와의 공동 음악 사업을 위해 음악사업본부를 신설하여 네이버의 음악서비스 플랫폼에 대한 운영 및 음원 유통을 본격화했다. 향후 안정적 매출과 이익을 가져올 것이다. 또한 화장품 사업을 아시아 진출 중심으로 재정비하며 하반기에는 턴어라운드할 전망이다. 클래시스는 초음파를 이용한 피부미용 의료기기를 제조하는 기업이다. 클래시스의 핵심 기술인 집속 초음파(HIFU) 리프팅은 전세계적으로 소수의 기업만이 보유한 기술로 국내외 판매량이 급증하며, 이에 따른 소모품의 매출액도 급증하며 수익성 개선에 기여하고 있다. 2017년에 이어 올 상반기까지 가파른 성장세를 보여왔고, 올 하반기에는 상반기를 넘어서는 매출증가를 예상한다.   IPO 셀렉션: 하나제약 하나제약은 국내에서 마약성 진통제를 생산할 수 있도록 허가 받은 5개사 중 하나로서, 진입장벽이 높고 수술시 필수 의약품인 마약성 진통제의 특성상 매출이 안정적이다. 이를 기반으로 소화기용약, 순환기용약 등의 다양한 제품군을 출시해 전품목이 고른 성장세를 보여 건강보험 등재 의약품 수 기준 업계 6위에 위치해 있다. 향후 기존 수면 마취제로 널리 쓰이는 프로포폴의 단점을 보완한 ‘레미마졸람’의 출시로 한 단계 높은 매출액 증가세를 보여줄 것이다. 상장일은 10월 2일이다.