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□ 석유화학(Overweight): 무역분쟁과 연휴로 수요부진
지속납사(↑): 납사가격 709.1$ 기록하며 전주대비 +25.6$/톤(WoW +3.7%) 상승. 2주 상승에틸렌(↓) / 프로필렌(↑) / 벤젠(↑) / SM(↑): 에틸렌(-35$, -2.9%), 프로필렌(+15$, +1.3%), 벤젠(+1.3$, +0.2%), SM(+23.5$, +1.7%)합성수지(혼조): HDPE(+10$, +0.8%), LDPE(+5$, +0.4%), LLDPE(+20$, +1.8%), PP(+5$, +0.4%), PVC(-60$ -6.4%), ABS(-40$, -2.1%)고무체인(↓): BD(-130$, -8.3%), SBR(-100$, -5.7%), 천연고무(+2.5$, +0.2%). BD 4주 하락. SBR 2주 하락. 천연고무 2주 상승화섬체인(↓): PX(-64.7$, -4.8%), PTA(-55$, -5.1%), MEG(-18$, -2.0%), PET Bottle(-25$, -1.8%), 면화(+0.21 cent/lbs, +0.3%)- PX 1주 하락. PTA 10주 만에 하락. MEG 3주 하락. 면화 1주 상승. PET 4주 만에 하락. 중국 동부 MEG 재고 0.3만톤(WoW +0.6%) 증가페놀체인(↘): 페놀(보합), 아세톤(-5$, -0.7%), BPA(보합). 페놀 1주 보합. 아세톤 4주 보합. BPA 1주 상승가소제체인(보합): OX(-5$, -0.7%), 2-EH(+20$, +1.7%), PA(보합), DOP(보합). OX 1주 하락. 2-EH 1주 상승. DOP/PA 1주 보합기타(↗): 카프로락탐(보합), 가성소다(+10$, +2.1%), ACN(보합). CPL/ACN 1주 보합. 가성소다 1주 상승총평: 1) 무역분쟁과 중추절 연휴로 중국의 구매수요는 약세 지속. 2) 중국 폴리에스터 가동률은 82%로 하락. 이에 따라, MEG/PX/PTA 모두 하락. 특히, PX는 중국의 3차 대미 관세부과 대상에 포함. 중국의 전체 PX수입 중 미국산 비중은 2%에 불과하나 출처가 불명확한 PX에 대해 관세부과가 문제될까 우려한 중국 바이어들의 구매심리가 악화된 상황. MEG 재고는 여전히 낮은 편이기 때문에 펀더먼털은 견조 3) 미국의 대중국 3차 관세부과 대상에 타이어가 포함되며 SBR/BD는 추가적인 구매심리 악화가 나타나면서 하락하는 모습 4) 중국 내수 PP는 연중 최고치 기록하며 강세 지속. 중추절과 국경절을 앞둔 재고확보 움직임이 나타난 영향. 중국 Oriental Energy의 PDH 66만톤/년과 Zhongjing PP 35만톤/년 설비트러블 영향도 일부 존재 5) 석유화학 시황은 최악의 상황을 통과 중. 현재의 업황부진은 실물수요 충격 영향이라기보다는 무역분쟁의 불확실성에 따른 구매지연에 따른 영향이라 판단. 낮아진 재고가 이를 대변. 연말~연초 재고 확보 움직임이 나타날 가능성이 높음. 주가는 최악의 상황을 모두 반영. 저가 매수 국면임. Top Picks는 LG화학=효성화학>금호석유>롯데케미칼
□ 정유(Overweight): 미국 가동률 하락에도 등/경유 재고는 상승
유가(↑): WTI 70.78$/bbl(선/ +1.8$/bbl, +2.6%), Dubai 77.35$/bbl(현/ +1.0$/bbl, +1.4%)정제마진(↑): 평균 복합정제마진 8.9$/bbl(WoW +0.1$/bbl)으로 1주 상승. 휘발유, B-C, 납사 중심 상승미국 정유사 가동률 95.4%(WoW -2.2%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 63.4%(WoW -0.7%p)/78.2%(WoW 유지)총평: 1) 정제마진 1주 상승. 휘발유, B-C, 납사 중심 상승. 반면, 등/경유 마진은 하락 2) 미국 정제설비 가동률은 8~9월 연중최고치를 기록한 이후 정기보수 시즌(9월 말~10월)에 돌입하며 지난 주 95.4%로 가동률 하향이 나타나. 반면, 미국과 유럽의 등/경유 재고는 추가 상승해 연중 최대치에 육박. 중남미/유럽의 수요 부진이 지속되고 있기 때문이라 판단됨
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