NH투자증권 [Spot Comment/삼성전기] 전장용 MLCC 투자 본격화 -Analyst 이규하 (휴대폰/IT부품)

Analyst 이규하 (휴대폰/IT부품)  / kyuha.lee@nhqv.com

[Spot Comment/삼성전기] 전장용 MLCC 투자 본격화

	- 동사는 전일 보유하고 있던 삼성물산의 보유 주식 5,000,000주를 블록딜(시간외 대량매매)로 2018년 9월 21일 장 개시 전 처분하기로 결정. 전일 삼성물산의 종가 기준 처분금액은 총 6,425억원이며 실제 거래금액은 할인율에 따라 소폭 조정될 것으로 예상. 처분목적은 투자재원 확보 및 재무구조 개선 - 삼성물산 주식 처분결정 공시 후 동사는 종속회사인 천진삼성전기유한공사의 시설투자 5,733억원도 공시. 투자 주요내용은 천진삼성전기유한공사의 전장용 MLCC 공장 신축으로 투자금액은 2019년 12월까지 단계적으로 집행 예정이라고 밝힘 - 당사는 이번 삼성물산 주식 처분 및 중국 천진공장의 전장용 MLCC 공장 신축이 향후 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상하는데 1) 계열사 지분 매각을 통해 투자재원을 확보함으로써 불확실성이 축소되었으며 2) 수익성이 높은 전장용 MLCC 투자 본격화로 중장기 성장동력이 확보되었기 때문 - 천진공장의 증설과 관련해서는 기존 전장공장 증설 속도(연간 2배씩 증설)가 2020년 이후까지 유지될 것으로 보이며 전장 매출비중이 3분기부터 빠르게 높아져 믹스개선에 따른 MLCC 추가 마진 확대가 기대 - 최근 시장에서 동사 3분기 실적이 기대치를 하회할 것이라는 우려가 존재하나 당사는 오히려 시장 기대치를 상회할 가능성이 더 높아졌다고 판단. MLCC 가격 상승에 따른 마진 확대 이외에도 카메라 모듈 고성능화에 힘입은 마진 확대가 예상되기 때문. 삼성전기를 여전히 업종 Top-pick으로 유지 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.