[NH투자증권] 스튜디오드래곤 (253450.KQ) " 양 날개를 펼칠 것" 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 150,000원(유지) 이화정 애널리스트

Analyst 이화정 (엔터/레저) / hzl.lee@nhqv.com

스튜디오드래곤 (253450.KQ)

투자의견: BUY(유지), 목표주가: 150,000원(유지)

양 날개를 펼칠 것

	3분기 판매매출 호조를 통한 마진 개선 두드러짐. 동사 드라마의 질적 성장은 호실적의 기반이 될 것으로 보이며, 향후 중국으로의 판매 확대 및 글로벌 사업자와의 협업 강화를 통한 사업 확장이 성장 동력이 될 것 ▶3분기 Review: 질적 성장이 실적 성장으로 3분기 스튜디오드래곤 연결기준 매출 1,237억원(+59.7%y-y), 영업이익 215억원(+223.0%y-y) 기록. 3분기 텐트폴 ‘미스터 션샤인’ 및 일반 드라마 ‘김비서가 왜그럴까’, ‘아는 와이프’ 등이 선방하며 판매 매출 호조. 동사 드라마 전반의 질적 성장이 평균 시청률 상승(3분기 7.3%)으로 이어지며 높은 PPL(간접광고) 수요 및 VOD(주문형비디오) 매출 올린 것으로 보임 ▶4분기에도 질적 성장과 그 증명은 지속 4분기 텐트폴 ‘알함브라 궁전의 추억’은 중국 및 글로벌OTT 양쪽으로의 수출 기대. ‘남자친구’ 역시 한류 스타를 앞세워 높은 해외 판매 매출 예상됨. 다만 두 드라마 모두 방영 시기가 4분기와 내년 1분기에 걸쳐있어, 그 효과는 4분기와 내년 1분기에 나누어 반영될 것 4분기 일반 드라마인 ‘백일의 낭군님’, ‘계룡선녀전’ 등 역시 높은 인지도를 통해 국내 VOD 및 해외 판매 매출 양쪽에 기여할 것. 새로 추가될 올리브 채널의 드라마 슬롯은 동사 평균 시청률에는 일시적 부담 요인으로 작용할 것이나, 제작 장르의 스펙트럼이 확대된다는 측면에서 유의미함 ▶중국과 글로벌OTT로 양 날개를 펼칠 것 동사는 향후 중국 등으로 판매 지역을 확대할 뿐 아니라, 글로벌 사업자들과의 협업 또한 강화할 것. 중국과는 1)드라마 공동 제작 및 2)동사 드라마 판권 판매가 예상되며, 넷플릭스 등 글로벌 사업자와는 1)오리지널 시리즈 제작 및 2)드라마 판권 판매가 지속될 것으로 보임 중국 내 분위기 완화 및 글로벌 OTT 산업의 확장 양쪽으로부터 수혜를 가장 먼저 볼 수 있는 기업. 콘텐츠 업종 내 Top Pick 유지 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.