[삼성화재] 믿고 보는 1등 손해보험사 - nh투자증권 정준섭 애널리스트

삼성화재(000810) 믿고 보는 1등 손해보험사

종목리서치 | nh투자 정준섭 | 2018-11-13

압도적인 자본적정성, 가장 편안한 선택  삼성화재가 타사와 구별되는 가장 큰 장점은 압도적인 자본적정성임. 현 자본규제인 RBC(지급여력)비율은 300%를 상회(2위권 손해보험사는 약 180~230%)하는데다, 2021년(혹은 2022년) K-ICS(신지급여력제도)가 도입되더라도 차별화된 자본적정성은 지속될 전망. 게다가 삼성생명과 달리, 계열사 지분에 대한 부담도 매우 낮음. 향후 IFRS17 및 K-ICS 관련 업계불확실성이 우려된다면 가장 편안한 선택이 될 수 있음 2018년 자동차보험 손해율이 상승함에 따라, 요율 인상 가능성이 어느 때보다 높다고 판단. 특히 삼성화재는 업계를 선도하는 위치에 있기 때문에, 요율 인상 여부, 시점 및 인상폭을 주도적으로 결정할 수 있는데, 이는 타사와 차별화되는 강점 장기보험 또한 실손의료보험 갱신주기 도래 및 요율 인상의 수혜가 예상됨.다만 삼성화재는 실손의료보험의 손익 민감도가 하위 손해보험사보다 낮기 때문에, 갱신에 따른 보험료 증가 효과 또한 하위사보다는 작은 편. 2019년 갱신 효과로 인한 위험보험료 증가율은 2.3% y-y로 추정 투자의견 Buy, 목표주가 345,000원  삼성화재에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 345,000원으로 커버리지를 개시. 목표주가는 2019년 예상 BPS 294,174원에 타깃 PBR 1.17배를 적용해 산출 2019년 예상 당기순이익은 1조476억원(-3.6%, y-y)으로, 2018년 당기순이익에서 삼성전자 지분 매각이익을 제외하면 +10.7% y-y 이익 증가하는 수준. 자본에 대한 우려가 사실상 없기 때문에 40% 이상의 배당성향 또한 유지될 가능성이 높은 것으로 판단되며, 현 주가 기준 약 4.1% 수준의 배당수익률이 기대됨 삼성화재 일간챠트11/13 15:59     삼성화재 286,000 ▼ 1,500 -0.52% 더보기       관련 리포트 목록보기 DB손해보험(005830) 실적 개선과 자본 적정.. 10:48 삼성화재(000810) 믿고 보는 1등 손해보험.. 10:47