[하나금융투자] 케어젠(214370.KQ) : 무난했던 3분기 실적, 더 좋아질 4분기! Rating : 매수(유지) TP : 127,000원(유지)

Small Cap Report 2018.11.06

케어젠(214370.KQ) : 무난했던 3분기 실적, 더 좋아질 4분기! Rating : 매수(유지) TP : 127,000원(유지) 안주원 E-mail: jw.ahn@hanafn.com 1. 투자의견 BUY, 목표주가 127,000 유지 - 다품종 소량생산 전략을 통해 제품차별화 진행 - 원료 내재화를 통한 원가경쟁력 확보로 고수익성 유지(연평균 영업이익률 약 60%) - 400개 넘는 펩타이드를 기반으로 화장품, 건강식품, 의약품 등 다양한 영역으로 사업확장 가능 2. 18.3Q Review: 무난했던 3분기 실적, 영업이익률 53%로 고수익성 유지 - 3분기 연결실적 매출액 123억원(+4.8%, YoY), 영업이익 66억원(+20.0%, YoY) 시현 - 매출액은 주요 수출지역인 러시아/CIS 비수기, 매출채권 회수 리스크 관리 등으로 소폭성장 - 영업이익은 효율적인 판관비 관리로 성장 이어갔으며, 고수익성 지속(OPM 53.4%) 3. 4분기 중국향 매출증가, 내년 초 필러 신제품 출시 예정 - 2018년 연결실적은 667억원(+15.3%, YoY)과 영업이익 400억원(+26.3%, YoY) 전망 - 최근 ‘프로스트롤레인B’ 시리즈 4종 중국 CFDA 화장품 등록 완료, 중국향 매출 본격확대 예상 - 내년 초 필러 신제품, 혈당조절음료 디글루스테롤 등 신제품 출시로 실적 성장 이어갈 것

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