[NH투자증권][넷마블] 12월이 기다려진다 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 145,000원(유지) 안재민 애널리스트

Analyst 안재민 (인터넷/미디어)  / jaemin.ahn@nhqv.com

넷마블 (251270.KS)

투자의견: BUY(유지), 목표주가: 145,000원(유지)

[넷마블] 12월이 기다려진다

	대형 신작 블레이드&소울:레볼루션이 일정 수준 이상의 성과를 기록한다면, 2019년 큰 폭의 실적 성장 기대. 뿐만 아니라, 1분기 BTS World, A3:Still Alive, 2분기 세븐나이츠2 등 신규 게임 출시 예정 ▶ 무난한 3분기 실적 기록 넷마블의 3분기 실적은 매출액 5,260억원(-9.6% y-y, +5.0% q-q), 영업이익 673억원(-39.8% y-y, +8.1% q-q)으로 영업이익 당사 추정치 584억원을 상회 리니지2:레볼루션, Marvel Contest of Champions, 모두의 마블, 쿠키잼 등 동사의 주요 게임 매출이 하향 안정화되고 있는 가운데, 7월 일본에서 출시한 더킹오브파이터즈올스타로 인하여 전체 매출은 전분기대비 성장함 해리포터:호그와트미스터리의 경우 출시 초기에 비해 매출 순위는 하락하였으나, 2분기 중 이연되었던 매출이 반영되면서 매출 상승하였고, 수익 기여도도 상승 인건비는 1,018억원(+10.2% y-y, +0.1% q-q)으로 인력 증가에 따라 상승하였고, 신작 출시 영향으로 마케팅비용은 851억원으로 전분기대비 8.3% 증가. 매출액대비 마케팅비용 비중은 16.2%임 ▶ 블레이드&소울:레볼루션을 시작으로 실적 성장 구간에 진입 블레이드&소울:레볼루션의 출시를 시작으로 올해 지연된 다수의 신작이 공개되면서 실적 회복기에 진입할 것으로 전망 12월 6일 출시를 앞둔 블레이드&소울:레볼루션은 현재 사전예약 80개 서버가 마감된 가운데 리니지2:레볼루션에 비해 빠른 속도로 가입자 모집 중. 다음주에 시작하는 지스타2018 게임쇼를 기점으로 본격적인 마케팅에 돌입할 예정 2019년에도 1분기 BTS World, A3:Still Alive, 2분기 세븐나이츠2와 같은 대작 출시가 준비되어 있어 신규 게임이 일정 수준 이상의 성공을 거둔다면 2019년 실적은 꾸준히 성장하는 모습을 보일 것 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.