[NH/안재민] Spot/LG유플러스 - 양호한 1분기 실적 기록

Analyst 안재민 (인터넷/미디어)  / jaemin.ahn@nhqv.com

[Spot comment/LG유플러스] 양호한 1분기 실적 기록

	- LG유플러스의 1분기 실적(IFRS15 회계기준)은 매출액 2조9,799억원, 영업이익  1,877억원, 당기순이익 1,155억원을 기록. 구 회계기준에 따르면 매출액은  3조651억원(+6.4% y-y, -7.9% q-q), 영업이익 2,451억원(+20.8% y-y, +21.7% q-q),  당기순이익 1,581억원(+19.4% y-y, +16.6% q-q)으로 당사 기존 영업이익 추정치  2,086억원 및 시장 컨센서스 2,109억원 상회 - IFRS15 회계기준과 기존 회계기준을 비교해보면, 매출액은 852억원 감소, 영업이익은  574억원 감소, 당기순이익은 426억원 감소하면서 전체 실적에는 부정적 영향을 미침 - 이동전화수익은 2.57조원(-3.5% y-y, -4.6% q-q)으로 선택약정할인제도 가입자  급증에 따라 ARPU(가입자당평균매출액) 감소가 크게 나타나면서 매출 둔화. ARPU는  33,299원(-3.8% y-y, -4.5% q-q)으로 크게 감소. 요금할인에 따른 ARPU 감소폭이  예상보다 커 2018년 매출 성장이 제한적일 것으로 판단됨 - 무선수익이 1조3,346억원(구 회계기준 1조3,452억원, -1.5% y-y, -3.6% q-q)을  기록. 경쟁사와 동일하게 선택약정할인제도 가입자가 빠르게 늘어나면서 매출 성장이  둔화되었음. 다만, 무선 가입자가 2017년 1분기 1,265만명에서 2018년 1분기  1,341만명으로 6.0% y-y 성장하며 경쟁사에 비해 가입자 순증세가 상당히 양호하며,  ARPU(가입자당평균매출액)가 33,355원으로 전년동기대비 5.8%, 전분기대비  3.7% 감소하였음에도 불구하고 매출 성장은 1.5% y-y 감소에 그쳐 상대적으로  양호한 영업이익을 기록 - 홈미디어 사업 매출은 4,407억원(구 회계기준 4,701억원, +11.6% y-y, +0.3% q-q)으로  양호한 성장세를 유지 - 마케팅비용은 5,134억원(구 회계기준 5,043억원, -4.3% y-y, -7.7% q-q)으로 감소.  선택약정 할인제도 가입자 비중 확대로 매출 감소 부분이 상계되면서 하향 안정화되고  있음 - 다만, IFRS15 회계기준에서는 영업이익이 구 회계기준 대비 23.4% 감소하는 효과가  발생. 양호한 1분기 성과가 PER에는 영향을 미치지 못한다는 점에서 아쉬움.  반면 자산총계는 기존 1.19조원에서 1.35조원으로 증가 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.