[화장품] 더블 찬스: 유커(遊客)와 리셀러(reseller) Analyst 한국희 (음식료/담배, 화장품)

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[화장품] 더블 찬스: 유커(遊客)와 리셀러(reseller)

	6월 중순 위안화 급락 반전으로 글로벌 화장품 전반 조정 국면. 우려의 핵심은 아시아 시장을 휩쓰는 중국인 리셀러주) 구매력 약화에 따른 개별 기업 실적 둔화 가능성. 중국 현지 채널 환경의 구조적 변화와, 한국 화장품 시장 불변의 매력, 게다가 유커(遊客)의 귀환까지 고려하면 오히려 매력적인 매수 기회 ▶위안화 약세가 촉발한 글로벌 화장품 섹터 조정, 대응은? 중국인이 열광하던 글로벌 화장품 브랜드 기업들 상반기 실적 호조에도 불구하고 최근 주가 약세 경험. 6월 중순 위안화 가치 급락 반전이 계기. 상존하던 밸류에이션 논란에, 중국인 여행객 및 리셀러 구매력 약화 우려가 대두되었기 때문. 위안화 가치 급락에 단기적으로는 여행 수요에 영향 있을 수 있고, 리셀러 마진도 위축될 수 있음. 하지만 장기적으로는 중국 내부의 채널 환경 변화가 더 근원적인 변수. 급성장하는 이커머스나 SNS 채널은 계속해서 글로벌한 제품 소싱을 필요로 할 것. 따라서 단기적으로는 위안화 움직임을 트레이딩 기회로 활용, 최근 급락한 시세이도 등 글로벌 대표주에 진입 가능. 그 중 한국 화장품은 장기적으로도 매력적인 국면에 진입했다고 판단 ▶한국 화장품 매력 배가: 돌아오는 유커, 막강해지는 리셀러 한국 화장품 섹터는 2016년 이후 중국과의 사드 갈등으로 글로벌 피어 대비 성장 모멘텀 약해지면서 상대적으로 언더퍼폼. 최근 중국 정부가 사드 보복 조치를 완화, 자국민의 한국 단체 관광을 부분적으로 허용하기 시작. 결국 유커의 귀환은 정해진 방향. 한국 화장품 시장은 유커에게나 리셀러에게나 상당히 매력적인 쇼핑 센터임. 1) 젊은 중국 소비자들이 원하는 다양한 니치 제품 및 브랜드를 보유한 다이내믹한 시장이며, 2) 그 어느 곳보다 매력적인 면세 쇼핑 공간을 갖고 있고, 3) 지리적으로 상당히 가깝다는 물리적 장점 보유했기 때문. 가장 즉각적인 수혜 예상되는 아모레퍼시픽, LG생활건강 선호 주: 따이공: 전통적인 대리 구매상, 주로 면세품을 소규모로 (밀)거래하며 보따리상으로 불림 / 웨이상: 중국의 온라인 쇼핑 시장 내 웨이신, 웨이보 등 SNS 플랫폼에서 활동하는 사업자 / 한국 내 면세점을 비롯한 각종 채널에서 화장품을 구매, 중국에 재판매하는 중간상으로 따이공, 웨이상 등은 혼재되어 사용됨. 여기에서는 ‘리셀러(reseller)’로 통칭 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.