[신흥에스이씨] 의심할 바 없는 2차전지 성장 ▶헝가리 신설 법인 매출 3분기부터 반영

Analyst 손세훈 (Small Cap)  / midas.sohn@nhqv.com

[신흥에스이씨] 의심할 바 없는 2차전지 성장

	고객사의 2차전지 배터리셀 생산 확대에 맞추어 CAPA(생산능력) 증설 진행 중. 하반기부터 동사 실적에 헝가리 신규 법인 매출이 반영되고, 국내 및 중국의 증설라인이 가동되므로 실적 성장 가속화 될 것 ▶헝가리 신설 법인 매출 3분기부터 반영 신흥에스이씨는 매출의 90% 이상이 국내 2차전지 제조 업체인 S사향 매출액이기 때문에, S사의 2차전지 배터리 성장에 오롯이 수혜를 받는 기업. 2차전지 시장이 성숙단계에 있다면 단일 매출처가 Risk 요인일 수 있지만, 2차전지 시장이 성장 초기 단계에 있으며 고객사의 CAPA와 셀 생산량이 증가하고 있어 단일 고객사가 오히려 프리미엄 요인으로 부각 동사는 헝가리 법인을 신설하고 가동을 시작하였음. 헝가리 법인 매출이 3분기부터 동사 실적에 반영되면서 하반기 실적 성장에 가속도가 붙을 것으로 전망. 헝가리법인은 EV(전기차) 및 ESS(에너지저장장치)에 적용되는 중대형 Cap Ass’y를 생산하며 120만개/월 CAPA를 갖춤 ▶증설하기 바쁜 신흥에스이씨 동사는 2차전지 성장에 비례하여 중대형 Cap Ass’y CAPA를 전년동기 대비 57.4% 확대하였고, 소형 원형 CID CAPA도 전년 동기 대비 26.5% 확대하는 등 시장 성장에 대응 중 18년 매출액은 17년 대비 대비 53.8% 증가한 2,048억원, 영업이익은 163억원으로 추정. 하반기부터 신규 법인 및 신규 라인이 가동됨에 따라 19년 매출액은 2,892억원, 영업이익은 243억원으로 예상. 이를 기준으로 한 18년, 19년 PER은 각각 26.2배, 17.2배 수준. 2차전지 관련 부품 및 소재주의 19년 예상 PER이 20배 이상에 형성되어 있다는 점을 감안하면 아직 상승 여력이 충분하다는 판단 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.