삼성전자 (005930.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 70,000원(유지) 컨센서스 상회한 3Q 영업이익

Analyst 도현우 (반도체)  / hwdoh@nhqv.com

삼성전자 (005930.KS)

투자의견: BUY(유지), 목표주가: 70,000원(유지)

컨센서스 상회한 3Q 영업이익

	반도체와 디스플레이 부문 실적 호조로 인해 삼성전자의 3Q18 영업이익이 17.5조원(+18% q-q)를 기록. 컨센서스 상회. 2019년 영업이익 66.4조원(+2% y-y) 예상 3Q18 영업이익 17.5조원(+18% q-q) 기록 삼성전자가 금일 3Q18 잠정 실적을 발표. 매출액 65.0조원(+11% q-q), 영업이익 17.5조원(+18% q-q)를 기록. 잠정 영업이익이 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 상회. 부문별 영업이익은 반도체부문 13.8조원(+15% q-q), 디스플레이부문 0.9조원(+565% q-q), IM부문 2.2조원(-16% q-q), CE부문 0.7조원(+39% q-q)으로 추정 디스플레이부문 실적 개선이 눈에 띔. 대형 LCD의 상황이 좋지 않지만, 올레드 사업부문의 실적이 크게 개선 중. 리지드 OLED가 중국향 고객들의 주문 증가로 가동률이 90% 이상을 상회. 플렉서블 OLED 역시 3Q부터 주요 고객사의 신규 스마트폰 출시로 가동률이 크게 상승 반도체부문은 메모리가 평택 신규 캐파 가동으로 DRAM, NAND 출하량이 모두 크게 증가. CE는 최근 삼성전자 QLED TV 판매량이 개선되고 있어 이익이 증가한 것으로 추정 4Q18 영업이익 16.8조원(-4% q-q) 추정 4Q18 영업이익은 16.8조원(-4% q-q)으로 전분기 대비 감소할 것으로 예상. 반도체부문에서 DRAM 가격이 소폭 하락할 것으로 예상되고, 비수기 진입으로 스마트폰 판매량이 감소할 것으로 추정 다만 시장에서 가장 우려하고 있는 반도체부문 실적은 2019년까지 견조할 것으로 전망. 반도체는 4Q부터 DRAM 가격이 소폭 하락하겠지만, 업계에서 제한적인 신규 투자를 할 것으로 보여 2019년 연간 가격 하락폭은 10% 수준에 머무를 것으로 예상. NAND 역시 최근 재고 소진 및 저렴해진 고용량 제품의 수요가 개선되고 있는 점이 내년 수급에 도움을 줄 전망 글로벌 스마트폰 업황이 좋지 않지만, 삼성전자의 내년 출시 예정인 갤럭시S10은 기능 추가로 S9보다 판매량이 좋을 것으로 추정. 디스플레이부문도 고객사의 플렉서블 OLED 모델 확대로 인해 연중 양호한 가동률이 유지될 것. 이러한 점들로 인해 2019년 영업이익이 66.4조원으로 올해보다 2% 증가할 수 있을 것으로 전망 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.