[하나금융투자] 김두현- 에코프로(086520.KQ) : 폭발적인 실적 상승세 이제 시작!Rating : 매수(유지) TP : 65,000원(상향)

Small Cap Report 2018.10.17

에코프로(086520.KQ) : 폭발적인 실적 상승세 이제 시작! Rating : 매수(유지) TP : 65,000원(상향)  김두현 E-mail: doohyun@hanafn.com 1. 투자의견 BUY, 목표주가 65,000원으로 상향 - 공격적인 증설을 통해 매년 높은 외형 성장 지속(17년말 1.2만톤 → 18년F 2.4만톤 → 19년F 3.6만톤) - 대용량 소재가 사용되는 전기차 전용 소재 생산이 2018년부터 시작됨에 따라 추가적인 실적 상향 기대(월 80~100톤 주요 고객사向 전기차 모델 납품 중) 2. 분기 호실적 추세는 지속된다 - 3분기 실적은 매출액 1,783억원(YoY, +119.3% QoQ, +31.0%), 영업이익 171억원(YoY, +413.0%, QoQ, +54.0%)으로 호실적 기록 - 본업 환경설비 부문 160억원(YoY, +82.8%), 에코프로비엠 1,587억원(YoY, +121.0%)으로 본사 환경부문 및 2차전지 양극재의 성장이 전사 실적 견인 - 에코프로비엠은 2분기부터 시행한 CAM1 ~ CAM4라인의 점진적인 증설을 통해 2분기 말 CAPA 월 1,200톤에서 3분기 말 월 1,300+@톤(가동률 100% 상회 추정)효과 및 해외 고객사向 발주 증가로 높은 이익 증가세 지속 3. 2019년 기준 PER 19.4배 양극재 업체 중 가장 쌉니다 - 2019년 실적 매출액 9,871억원(YoY, +52.4%), 영업이익 887억원(YoY, +53.7%) 전망 - CAM4N(월 500톤) 및 2019년 3분기 중으로 가동될 CAM5 라인(월 500톤+@)의 증설 반영으로 2019년 말 기준 월 3,000톤 CAPA 예상

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