[NH투자증권-Economist 안기태][매크로분석] 글로벌 경기선행지수 요인 분해 (2018년 10월)

Economist 안기태  / kt.an@nhqv.com

[매크로분석] 글로벌 경기선행지수 요인 분해 (2018년 10월)

	팩트: OECD가 발표한 10월 주요국 경기선행지수 세부항목을 분해.  ① 미국 경기선행지수는 하락했으며 이 가운데 주가 하락이 30%를 설명  ② 중국 경기선행지수는 상승했는데 화학비료와 조강 생산 확대가 이를 견인, 반면 자동차와 건설업 기여도는 감소  ③ 독일은 제조업 관련지표들이 모두 둔화되면서 경기선행지수 하락 해석:  ① 중국 경기선행지수 상승이 내용 면에서는 완벽하지 못함. 조강생산이 늘고 건설생산은 줄었는데 이는 인프라투자 없이, 철강업체들이 가동률을 높였다는 의미가 되므로 철강섹터의 공급 과잉을 기반으로 선행지수가 올랐다는 의미가 됨  ② 글로벌 경기선행지수 하락을 이끌고 있는 것은 중국이 아니라 유럽으로 나타남. 글로벌 선행지수 하락 폭 0.07p 가운데 유로존이 0.03p를 차지. 영국을 비롯해 非유로권 유럽 국가들을 합하면 더 커짐. 글로벌 성장 둔화의 주범은 중국이 아니라 의외로 유럽이라 판단 결론:  ① 자동차와 건설산업 부진이 해소되지 않았다는 점에서 중국 경기선행지수 상승이 아직 견고하지는 않음  ② 중국 경기둔화 우려보다 유럽의 경기부진이 더 큰 것으로 추정. 지난 해 독일 제조업 기업환경지수가 사상 최고치를 보이면서 늘어난 투자가 올해 오히려 재고로 이어졌기 때문에, 유럽 지표 개선에는 좀더 시간 필요 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.