[SK증권] 라이온켐텍, 실적 회복 + 신규 시장 진입... 투자유망 목표가미제시

투자유망 목표가미제시

"라이온켐텍은 플라스틱의 특성을 강화시켜주는 첨가제인 '합성 Wax' 사업과 건축 내외 
장재로 많이 사용되는 '인조대리석' 사업을 영위하고 있다. 
매출의 대부분을 차지하고 있는 인조대리석의 경우 아크릴계 인조대리석과 석영계(E-Stone, Engineering Stone) 인조대리석으로 구분되는데, 기존에는 아크릴계 인조대리석 매출 비중이 지배적이었다면, 2019 년에는 석영계 인조대리석의 매출이 본격적으로 발생할 것으로 예상된다. "

- 플라스틱 특성 강화제 '합성 Wax' 및 건축 내외장재 인조대리석 전문 업체 
- 아크릴계 인조대리석 원재료 가격의 안정화로 마진율 회복 가능할 것 
- 석영계 인조대리석(E-Stone)의 본격적인 생산, 미국/유럽 등 서양권 진출 예정 
- 미중 무역갈등으로 인한 중국산 제품 관세부과로 우리나라 제품 가격 경쟁력 생겨

 

라이온켐텍(코스닥 171120)은 건축 내외장재로 사용되는 인조대리석 플라스틱의 물성 개선을 위해 첨가되는 합성왁스를 생산하고 있다. 국내 인조대리석 시장에서 라이온켐텍의 경쟁사는 LG하우시스 제일모직 한화L&C 듀폰 총 4개 업체다. 최근 SK종합화학과  친환경접착제를 공동개발했다. 매출구성은 인조대리석 77% 합성왁스 17% 등으로 구성된다. 
라이온켐텍은 인테리어디자인과 리모델링 관련 사업을 펼치고 있다. 국민소득이 향상되고 삶의 질에 대한 중요성이 부각되면서 인테리어디자인와 리모델링에 대한 관심이 높아지고 있다.  그 범위도 단순한 주거 인테리어에서 사무환경개선 환경디자인 공간 컨설팅 등으로 확대되고 있다.  특히 개보수가 필요한 노후주택 수가 크게 늘면서 리모델링 및 인테리어 수요 역시 크게 증가할 것으로 전망된다. 
라이온켐텍 ( 171120)은 인조대리석  합성왁스 전문 제조업체다. 동사는 인조대리석의 적용 범위가 확대되고 전방 산업 활황 등으로 수요가 늘어나고 있다. 합성왁스는 기존 석유계 왁스 시장을 대체하면서 성장세 이어갈 것으로 전망된다.  합성왁스의 수급동향은 제조업 경기 변동과 유사한 흐름을 보여왔다. 주요제품은 ▷인조대리석( 트라이스톤 77.9%) ▷합성왁스 (18%) 로 구성된다.  라이온켐텍의 실적은 인테리어산업의 업황과 플라스틱가공산업 업황에 영향을 받는다.  재무건정성은 최상위등급(★★★★★)으로 부채비율20% 유동비율315% 자산대비차입금비중7% 이자보상배율13배등이다. 신규사업계획은 없다.

 

라이온켐텍

건축 내외장재 인조대리석 전문 생산업체

원료 가격의 안정, 실적 회복 가능할 것

아크릴계 인조대리석은 주원료로 MMA 라는 석유화합물을 사용한다.
원재료비의 절반 이상을 차지하고 있는 MMA 가 2017 년부터 수급 불균형 문제가 발생했고, 이에 따른 가격 급등은 동사의 실적 악화로 직결되었다.
주로 미국 텍사스 지역에 몰려있는 MMA 생산 시설의 정기 유지보수 검사 시점에 허리케인의 타격을 받으며 공급이 급격하게 감소했기 때문이다.
하지만 올해부터는 MMA 가격이 안정세를 찾을 것으로 예상된다.
정기 유지보수가 어느 정도 마무리 되었고, 글로벌 MMA 수요 증가에 맞춰 국내외에서 MMA 생산시설을 증설하는 움직임이 나타나고 있기 때문이다.
따라서 2019 년은 원재료 가격 안정화에 따른 마진율 회복이 가능할 전망이다.

 

석영계 인조대리석, 우리나라 문을 두드리다

현재 석영계 인조대리석이 가장 많이 소비되는 지역은 미국이다.
주로 저가형 인조대리석을 생산하는 중국/인도 업체들이 미국 시장을 대부분 점유하고 있으나, 미중 무역갈등으로 인해 미국 내 중국산 석영계 인조대리석 수요 감소 조짐이 나타나고 있다.
높은 관세 부과가 예상됨에 따라 제품 가격 장점을 잃은 중국산 석영계 인조대리석을 대신해 우리나라 석영계 인조대리석에 관심을 갖는 미국 업체들이 증가하고 있는 것으로 파악된다.

 

주택 노후화, 인조대리석의 사용처 확대

아크릴계 인조대리석은 주로 주방/싱크대 등에 사용되었지만 이제는 화장실 등으로 사용처가 확대되는 추세다.
특히 주택노후화가 진행 중이고, 2025년경 주택노후화가 정점에 이를 것으로 예상되는 가운데, 건물 외벽 및 내부 인테리어용 인조대리석의 수요는 꾸준히 증가할 것으로 판단된다.