[BNK투자증권] 디지털대성 "승부는 지금부터" 우수한 재무구조, 견조한 실적성장, 배당 매력까지 갖춘 저평가주...

디지털대성은 온라인과 오프라인을 아우르는 초 중 고교 통합교육전문기업이다. 

 50여년의 업력을 갖춘 대성학원의 노하우를 확보하고 있다. 대성학원은 한우리열린교육, 이감 등의 합병-인수하여 새로운 성장동력을 갖췄다.  경쟁이 치열한 국내 교육시장에서 튼실한 실적 성장세를 이어오고 있다. 3분기 영업이익은 100억원으로 지난해 연간영업 규모와 동일한 수준이다. 

한우리 브랜드는 온라인 독서토론분야에서 두각을 나타내고 있다. 전국을 대상으로 한 국어모의고사 '이감' 역시 실적기여도가 크다.  올해 예상순이익을 고려할 때 현 가격대는 매우 저평가된 것으로 평가됐다.  

대성마이맥, 한우리열린교육, 이감의 온/오프라인 통합 교육

디지털대성은 온라인(대성마이맥), 오프라인(한우리독서토론논술, 이감, 부산대성학원 등) 기반의 초/중/고 통합 교육 전문기업임. 50여년 업력의 국내 대표 명문학원 ‘대성’을 기반으로 한우리열린교육, 이감 등 합병/인수를 통한 새로운 성장동력이 어우러지며, 힘겨운 국내 교육 시장에서 견조한 실적 성장세를 시현 중. '18년 3분기 매출액 350억원(+32% YoY), 영업이익 100억원(+75% YoY, opm 29%)을 예상하는데, 분기 영업이익 100억원은 '17년 연간 영업이익 규모와 동일한 수준임.

국가대표 독서토론 한우리와 국어 모의고사의 대명사 이감을 더하다

동사의 올해 실적 호조는 대성마이맥 등 동사의 안정적인 사업 구조를 바탕으로 국내 온라인 교육 시장 변화에 효율적으로 대응하고 있는 효과와 국가대표 브랜드 ‘한우리’의 견조한 실적 기여, 여기에 올해 실적 기여를 본격화한 전국구 국어 모의고사의 대명사 ‘이감’을 꼽을 수 있음. ‘이감’은 2019수능을 대비한 ‘김봉소 모의고사 패키지’를 동사의 대성마이맥에 추가하며 계열사간 상승효과 확대 중.

우수한 재무구조, 견조한 실적성장, 배당 매력까지 갖춘 저평가주

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 7,000원을 유지함. ①160억원의 순현금('18년 6월말)과 16%의 자사주, ②'18년 예상 3년간 매출액 CAGR 23%, 14%의 영업이익률, ③'18년 예상 배당수익률 4.8%에 달하는 배당 매력 등을 고려할 때 현재 '18년 예상순이익 기준 PER 10배 전후의 주가는 매우 낮은 수준으로 판단함.