[NH투자증권] [해외기업분석/ *중국철도건설*] 철도 인프라 건설에 강점을 가진 건설기업

Analyst 장재영 (해외기업분석) / jonathan.jang@nhqv.com

[해외기업분석/중국철도건설] 철도 인프라 건설에 강점을 가진 건설기업

	2007년 설립된 중국 대형 종합건설기업으로 철도와 교통 인프라 건설에 강점을 가지고 있음. 중국 정부는 미중 무역전쟁으로 인한 경기 하방 압력 완충을 위해 유동성 확대, 인프라투자 확대 등 적극적 재정정책 추진. 동사는 인프라투자 확대에 따른 수혜와 높은 수주잔고를 기반으로 견조한 실적성장세 이어갈 것으로 기대 ▶2018년 하반기 중국 철도 인프라 투자 확대 전망 - 2018년 1~ 8월 중국의 인프라 투자 증가율(Ytd)은 4.2%로 가장 낮은 수준을 기록. 증가율 둔화는 금융디레버리징(확정안) 정책과 지방정부의 적극적인 채무리스크 관리로 인해 인프라투자액이 감소했기 때문 - 중국 정부는 미중 무역전쟁으로 인한 경기 하방 압력 완충을 위해 올해 7월 공식문건을 통해 일부 과도한 규제의 완화, 유동성 확대, 적극적 재정정책 사용, 프로젝트 승인 가속화 등을 강조. 그 효과로 하반기 중국 인프라투자 확대 전망 - 2008~ 2017년 중국의 철도 총연장은 연평균 5.3% 증가하며 글로벌 2위 철도대국으로 부상. 그러나 1) 중국의 철도 총연장은 12만7,000㎞로 중국 정부가 제시한 목표치(2020년 15만㎞ 완공)를 하회하고 있고, 2) 인구 백만명당 철도 총연장도 89㎞로 글로벌 5대 철도대국(중국 제외) 평균인 478㎞ 보다 여전히 낮음. 향후 중국의 경제성장에 따른 철도 물동량 증가와 정부의 적극적 정책지원에 힘입어 철도 인프라투자는 확대될 전망 ▶인프라 투자 확대 수혜, 높은 수주잔고 기반 실적성장 기대 - 철도, 도로 등 다양한 인프라 건설에서의 강점을 바탕으로 2008~ 2017년 동사 전체 신규수주는 연평균 15.2% 증가, 또한 2017년 동사 전체 매출의 3.5배에 해당하는 수주잔량 확보. 동사는 높은 수주잔량을 기반으로 견조한 실적 성장세 이어갈 것으로 기대 - 동사의 향후 3년간(2018~ 2020년) 연평균 매출액, 영업이익, 지배지분 순이익 증가율은 각각 +8.2%, +14.6%, +14.7% 수준으로 전망(Wind 컨센서스 기준) 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.